Buenos Aires, Lunes, 18 de Noviembre
1 agosto, 2019 8:40 Imprimir

Doctrina

INVERSIONES: SÓLO INCERTIDUMBRES (Por: Dr. Oscar Palomba)

INVERSIONES: SÓLO INCERTIDUMBRES


Dr. Oscar Palomba


El actual escenario de la economía mundial que están analizando financistas que en el mundo manejan cuantiosos fondos de terceros, hacen que muchos de ellos estén aconsejando a sus clientes inversiones en Fondos Comunes, cuyas carteras se encuentran compuestas por las más variadas alternativas de inversión. Esto es, van desde el oro hasta commodities, desde acciones de países emergentes a bonos de gobiernos que estén emitidos en monedas nacionales con expresa exclusión de dólares y euros, también en bonos emitidos en dólares y en euros. De todo un poco.

 

Y cuál es la razón? La total incertidumbre que existe cuando de lo que se trata es de predecir como se resolverán los impresionantes pasivos de muchas economías y los tremendos desbalances en las cuentas fiscales de muchos países, sobretodo de Estados Unidos.

 

El mundo occidental ha funcionado financieramente aceptando que el dólar razonablemente estaba en condiciones de ser considerado una moneda de reserva y permitir ser usado en los intercambios comerciales así como para el ahorro. Todo eso además respaldado por el poderío militar de Estados Unidos. Esta creencia, o sea la gran aceptación del dólar, ha facilitado el crecimiento, desarrollo de los Estados Unidos, el bienestar de su pueblo, y de los países que se beneficiaron vendiéndole al mayor comprador mundial que pagaba con su propia moneda.

 

 

Esta creencia generalizada y muy bien “marketinizada” nos hace encontrar hoy frente a un escenario en el cual en la principal economía del mundo se encuentran endeudados los particulares, las empresas y el estado en montos absolutamente imposibles de ser repagados, aún con tasas de interés bajísimas, sin un cambio brusco, casi brutal o inimaginable de las actuales condiciones (Argentina tiene experiencia en este tipo de situaciones, pero sería una gran simplificación traspolar la experiencia, aunque algunos aspectos deben ser tomados en cuenta…).

 

 

Esta percepción ha redundado en la valorización del euro frente al dólar y esto duró hasta que se percibió con claridad la magnitud de los problemas de las economías europeas con excepción de Alemania. Esto está haciendo retroceder al euro en beneficio del dólar, pero como el escenario en el fondo no cambió, muchos acudieron al oro como auténtica reserva de valor, otros a comprar mercaderías (commodities) o activos de los más diversos tipos, hasta inmobiliarios (a pesar de la crisis de este tipo de activos en USA y España). Lo que se está viendo es una huída del dólar y del euro como monedas confiables y una valorización de monedas de países superavitarios que dan nuevas garantías. Ahora bien, estos países, y van desde Brasil a China, lo que menos quieren es la valorización de sus monedas ya que terminarían encareciendo sus productos de exportación. Y esto, ¿cómo se arregla?.

 

 

Queda alguien, en estas alturas, que piense que el mercado lo puede resolver por sí sólo?  Sobretodo cuando hoy la iniciativa en el terreno económico la tiene China, el gran acreedor, que complica al pensamiento occidental su comprensión y predicción. Además  nadie quiere una brusca detención del proceso, porque como es ya conocido el ejemplo de la bicicleta: si se para se cae, en consecuencia hay que seguir andando (pedaleando).

 

 

Entre otras cosas, que generan cambios impredecibles, no puede dejar de considerarse los cambios tecnológicos y la globalización con su consecuente capacidad de generar cambios fundamentalmente basado en la velocidad de circulación mundial del dinero.

 

 

Aunque agreguemos las expresiones del Nobel de economía Paul Krugman en cuanto a “la sangre que va a correr” cuando en el próximo abril el Congreso de USA intente limitar la capacidad de endeudamiento de Obama, este relato es sumamente insuficiente en cuanto a la mención de las causas que deben ser tenidas en cuenta al momento de decidir una inversión dineraria. Tal vez, allí encontremos la explicación de porque la gente prefiere tener activos y los administradores de fondos recomiendan tener un poco de todo.

 

Las monedas han pasado a convertirse en un riesgo en sí mismo como vehículo de ahorro, esto obedece a que al no haber una tasa de interés real creíble (que pueda ser pagada), esta alternativa tienda a ser desconsiderada y se prefieran como coberturas activos que pueden estar sobrevaluados (en función de que?).

 

 

Hay dos temas difíciles de pensar: 1) que pueda haber un acuerdo global, que usando el tiempo como herramienta fundamental permita una readecuación de las distintas economías y 2) una economía sin ahorro en dinero, donde todo sea consumo.

 

 

En algún momento tendría que retornar el ahorro, pero ser pionero en este contexto puede llegar a ser muy peligroso, casi suicida…

 

 

Dr. Oscar Palomba

Noviembre 2010

Doctrinas
# Título de artículo Autor
1 La irrazonabilidad sobreviniente de la resolución 314/04 (MEyP) en relación con los reclamos de repetición, devolución y reintegros de tributos – Abel Adolfo Atchabahian Abel Adolfo Atchabahian
2 Discusiones impositivas ante el Tribunal Fiscal de la Nación. Régimen de Facilidades de Pago (AFIP 4434/2019). Alcances y Limitaciones – Por Dr. Abel Adolfo Atchabahian Abel Adolfo Atchabahian
3 Tasas y tipo de cambio ¿Sinceramiento o sincericidio fiscal aduanero? – Dra. Maria Gottifredi Maria Gottifredi
4 La inseguridad jurídica en el régimen de mudanzas internacionales Dr. Daniel Zarucki
5 Exportación de servicios – Derechos de exportación 12% – Vigencia 01/01/2019 – Lic. Rubén Marrero Lic. Ruben Marrero
6 PPP – Las reglas claras, atraen inversiones. Por Ana De Benedetti Ana De Benedetti
7 La suspensión del juicio a prueba. Una aclaración necesaria. Por Héctor Guillermo Vidal Albarracín Dr. Héctor Guillermo Vidal Albarracín
8 El Problema tarifario del transporte aéreo en la República Argentina – Por Dr. Manuel Alberto Gamboa
9 Los mercados comunes y la regionalización. Dr. Jorge L. Tosi Dr. Jorge Luis Tosi
10 Los Derechos Humanos a través de la Jurisprudencia – Dr Jorge Luis Tosi Dr. Jorge Luis Tosi
11 Notas a la reciente modificación del Régimen de Marcas Argentino (Dto. 27/2018) – Dr. Juan Felipe Porta Dr. Juan Felipe Porta
12 El Protocolo de Cooperación y Facilitación de Inversiones en el MERCOSUR – Dra. Carolina Rodríguez. Dra. María Carolina Rodríguez
13 Régimen de equipaje – Mismas normas, doble estándar. Por Dr. Daniel Zarucki
14 Derogación tácita del Dec. 142/2010 por el Acuerdo de Facilitación del Comercio. Plenitud de los beneficios de la Autodenuncia, Art 917 del C.A. – Dra. María Gottifredi
15 La falsificación marcaria, el delito “invisible” de la Argentina. Olvido del Trip´s y Mercosur – Dra. Cecilia Porcel Dra. Cecilia Porcel
16 Plazos prescriptivos para infracciones aduaneras – Modificación – Proyecto de Ley – Dra. Ana Julia Gottifredi Dra. Ana Julia Gottifredi
17 Decreto 1205/2016 – Importación de bienes usados – Lic. Ruben Marrero Lic. Ruben Marrero
18 Sobre el derecho civil y el tributario. Pautas para su armonización a partir de la nueva codificación. Dr. José Maria Sferco. Artículo premiado por la A.A.E.F. Dr. José María Sferco
19 Sinceramiento Fiscal y fin del paraíso – Dr. Oscar Palomba Dr. Oscar Palomba
20 La diferencia entre la Audiencia Publica Aeronáutica y las A. P. de los Servicio Públicos – Dr Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
21 Aproximación a una delimitación del delito de lavado de activos contemplado en nuestro Código Penal –art. 303-. Dr. Jaime J. Seoane, Dr. Armando F. Murature
22 Infracciones Aduaneras y otras – Amnistía – Condonación – Ley 27.260, Art. 56 – Dra. María Gottifredi Dra. María Gottifredi
23 Los distintos Corsets de la Aviación Comercial– Enunciado de paradigmas – Dr. Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
24 Seguridad Eléctrica – Nuevo régimen – Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
25 LNA – Eliminación e Incorporación posiciones arancelarias / Res. N° 172/2016 – Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
26 Comentarios del Decreto 228/2016 – Declarase la Emergencia de Seguridad Pública – Protección del espacio aéreo – Levantamiento del Secreto Militar
27 El impuesto a las ganancias ante ciertos precios de transferencia – Dr. Adolfo Atchabahian Dr. Adolfo Atchabaian
28 Impuesto a las Ganancias – Transferencia de Tecnología – Convenio para evitar la doble imposición con Italia – Dictamen Procuración Gral. Nación 13.11.2015 – Dr. Julián Martin Dr. Julián Martin
29 SIMI – Pautas de aplicación – Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
30 Un fallo judicial que atrasa – Dr. Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
31 Nuevo Régimen de Facilidades de Pago de Obligaciones Vencidas al 30/09/2015
32 La limitación del art. 1024 del Código Aduanero y sus efectos – Dra. Ana Julia Gottifredi Dra. Ana Julia Gottifredi
33 El cumplimiento contractual del transporte aéreo de pasajeros – Dr. Alberto Gamboa Dr. Alberto Gamboa
34 La Prescripción en el nuevo Código Civil y Comercial de la Nación – Temas aduaneros y de compraventa internacional de mercadería – Dr. Roberto Porcel Dr. Roberto Porcel
35 Los drones, aeronaves sin pilotos o vehículos aéreos no tripulados. Por Dr. Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
36 La exportación de productos agrícolas, las exigencias y limitaciones de los ROE, el precio justo exigido a los exportadores.. Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
37 Medidas que afectan el Comercio Exterior – Los ROE Y LAS DJAI – Medidas discrecionales del Poder Ejecutivo impedidas por la ley – Dr. Guido Rafael Gottifredi Guido Rafael Gottifredi
38 La corrupción en su aspecto nacional e internacional. Por Dr. Jorge Luis Tosi Dr. Jorge Luis Tosi
39 Reincidencia – Una consideración sobre su constitucionalidad. Por Dr. Guillermo Sueldo
40 La Resolución Gral. 3710/15 ¿Una limitación encubierta a derechos constitucionales? – Dr. Daniel Zarucki Dr. Daniel Zarucki
41 El Alto Tribunal y la inquebrantable legalidad tributaria que le está confiada al “órgano mas íntimo del país” – Fallo “Camaronera” – Dres. Abel A. Atchabahian y Sebastián H. Gorla Dres. Abel A. Atchabahian y Sebastián H. Gorla
42 La aventura hermenéutica: sobre sentencias y jurisprudencia – Por Dra. Paula Winkler Dra. Paula Winkler
43 La propiedad intelectual en el Mercosur. Por Dr. Jorge Luis Tosi Dr. Jorge Luis Tosi
44 La ética de la ley – Por Dra. Paula Winkler Dra. Paula Winkler
45 ¿Los Despachantes de Aduana, somos o no, “aliados estratégicos” del comercio exterior? Por Daniel Zarucki Daniel Zarucki
46 ”Las fuentes jurídicas de la integración” Por Dr. Jorge Luis Tosi Dr. Jorge Luis Tosi
47 La economía en la época de la ocupación de España hasta la Ley de Aduanas del Gobernador Rosas Dr. Jorge Luis Tosi
48 A propósito de la abogacía, un poco de Gracián – Por Dra. Paula Winkler Dra. Paula Winkler
49 Derecho Financiero y la Constitución – Por Axel Cacheiro Devoto Axel Cacheiro Devoto
50 ”Compras a proveedores del exterior mediante Correo Oficial y Courier” Por Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero

Other News