Buenos Aires, Miercoles, 24 de Mayo
18 enero, 2017 9:06 Imprimir

Doctrina

El nuevo desafío del Mercado de Capitales – Por Dr. Federico Rodríguez Olivera (Por: Dr. Federico Rodriguez Olivera)

El nuevo desafío del Mercado de Capitales

por Dr. Federico Rodríguez Olivera

Grandes cambios comenzaron a transcurrir durante el año 2012 en lo que refiere al Mercado de Capitales. El primer paso para este cambio se dio con el dictado de la ley 26.831, dejando sin efecto la antigua 17.811 del año 1968. Con este primer cambio se tuvo que esperar un año para el segundo paso, que fue el  dictado del Decreto reglamentario, publicado en los últimos días de Agosto bajo el numero 1023 / 2013.

Ante la inminente necesidad del Estado de renovar la confianza en el mercado doméstico, esta nueva ley lo que intenta es dar y crear nuevas herramientas  versátiles para todos aquellos que quieran participar en el mercado, tanto para los que ya se encontraban realizando la actividad hasta este momento, como también atraer a nuevos “jugadores a la cancha”, quienes pueden ser los ahorristas o las Pequeñas y Medianas Empresas.

El titular de la Comisión Nacional de Valores, el Licenciado Alejandro Vanoli, ha dicho que el nuevo marco legal “va a transformar al mercado de capitales y generará un mayor financiamiento, con bajas de tasas y mayores plazos, como se vio durante 2012, cuando subieron en promedio de 2 a 4 años en el caso de las obligaciones negociables”.

Con el nuevo marco regulatorio, se busca “educar” y quitar mitos o miedos instaurados en la gente y darles las herramientas necesarias para ingresar a un renovado Mercado de Capitales, en el cual todos puedan participar, atento a que los pequeños ahorristas o las Pymes se encontraban ante la adversidad de ser excluidas de préstamos o créditos por parte de los bancos, que por lo general le solicitan infinitos requisitos o las altas tasas de interés ante el préstamo solicitado, dando por inviable tal solicitud.

La diversidad que existe en el nuevo marco coopera a la integración, para que los nuevos pequeños y medianos inversores obtengan las suficientes herramientas para participar en este nuevo desafío de Mercados de Capitales.

Cito nuevamente en esta ocasión al Licenciado Vanoli, quien insiste en que “habrá un sistema financiero diferente en el que los actores centrales serán los ciudadanos con pequeños o medianos ahorros y las Pymes, que nunca fueron sujeto de crédito para los bancos y las grandes empresas”.

La ley y reglamentación han traído nuevos augurios, no sólo con la conexión entre los mercados y la integración, sino también en simplificar los trámites para las empresas a la hora de registrarse,  ya que a partir de la reforma se hará una única presentación frente a la CNV, quien será la encargada del registro y seguimiento de la vida del agente y  no en duplicado ante la Bolsa de Valores como lo era hasta la actualidad. Esto quita un malestar generalizado que existía al momento de las presentaciones, ya que la duplicidad de trámites ante estas dos entidades creaban una molestia por demás considerable y sólo generaba pérdida de tiempo para el agente.

Unos de los temas que mantuvo a todos en vela, fue lo que llamo el “fantasma del intervencionismo” del famoso Art. 20. Se ha despejado por todas las vías las intenciones estatales de entrometerse en la vida cotidiana de las empresas. La función de este artículo se basa en cuestiones de “facultades correlativas” por parte de la CNV. que ejerce un control o “poder de policía” a fin de evitar mayores abusos o desmedro en los derechos de los accionistas minoritarios. Entiéndase que la mala interpretación del articulado ha traído aparejado una suerte de zona liberada al estado para “entrometerse”, dicho de manera brusca, en asuntos internos de las empresas. A modo ilustrativo la CNV ya contaba anteriormente con estas facultades, pero el recelo del artículo provocó una gran repercusión o todas las vistas fueron a este fantasma, sin advertir la ley en su conjunto. Esto lejos está de crear un paralelismo con la justicia, adviértase que el agraviado podrá siempre contar con ella en respaldo de sus derechos.

Pueden y existen diferentes posturas acerca de la renovación de la Ley de Mercados. Se sabe que ante los cambios de estructuras de antaño se crea una suerte de inseguridad dando como resultado una controversia de ideas por parte de los receptores si no se da en el agrado de todos, pero existía una realidad  innegable, la necesidad de un cambio, que un mercado se autorregule, dándose directivas para funcionar como también para sancionarse no entiende de lógicas desde ningún aspecto, por ello la necesidad real del cambio. Habrá que dar un tiempo prudencial para observar el desempeño de esta nueva reglamentación y así poder ver los resultados que arroja el cambio instaurado, para evaluarlos y saber si la transformación fue en mejora y prosperidad o no del Mercado de Capitales.

 

Dr. Federico Rodriguez Olivera

rodriguez@estudiogottifredi.com

 

 

 

 

Doctrinas
# Título de artículo Autor
1 Decreto 1205/2016 – Importación de bienes usados – Lic. Ruben Marrero Lic. Ruben Marrero
2 Sobre el derecho civil y el tributario. Pautas para su armonización a partir de la nueva codificación. Dr. José Maria Sferco. Artículo premiado por la A.A.E.F. Dr. José María Sferco
3 Sinceramiento Fiscal y fin del paraíso – Dr. Oscar Palomba Dr. Oscar Palomba
4 La diferencia entre la Audiencia Publica Aeronáutica y las A. P. de los Servicio Públicos – Dr Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
5 Aproximación a una delimitación del delito de lavado de activos contemplado en nuestro Código Penal –art. 303-. Dr. Jaime J. Seoane, Dr. Armando F. Murature
6 Infracciones Aduaneras y otras – Amnistía – Condonación – Ley 27.260, Art. 56 – Dra. María Gottifredi Dra. María Gottifredi
7 Los distintos Corsets de la Aviación Comercial– Enunciado de paradigmas – Dr. Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
8 Seguridad Eléctrica – Nuevo régimen – Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
9 LNA – Eliminación e Incorporación posiciones arancelarias / Res. N° 172/2016 – Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
10 Comentarios del Decreto 228/2016 – Declarase la Emergencia de Seguridad Pública – Protección del espacio aéreo – Levantamiento del Secreto Militar
11 El impuesto a las ganancias ante ciertos precios de transferencia – Dr. Adolfo Atchabahian Dr. Adolfo Atchabaian
12 Impuesto a las Ganancias – Transferencia de Tecnología – Convenio para evitar la doble imposición con Italia – Dictamen Procuración Gral. Nación 13.11.2015 – Dr. Julián Martin Dr. Julián Martin
13 SIMI – Pautas de aplicación – Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
14 Un fallo judicial que atrasa – Dr. Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
15 Nuevo Régimen de Facilidades de Pago de Obligaciones Vencidas al 30/09/2015
16 La limitación del art. 1024 del Código Aduanero y sus efectos – Dra. Ana Julia Gottifredi Dra. Ana Julia Gottifredi
17 El cumplimiento contractual del transporte aéreo de pasajeros – Dr. Alberto Gamboa Dr. Alberto Gamboa
18 La Prescripción en el nuevo Código Civil y Comercial de la Nación – Temas aduaneros y de compraventa internacional de mercadería – Dr. Roberto Porcel Dr. Roberto Porcel
19 Los drones, aeronaves sin pilotos o vehículos aéreos no tripulados. Por Dr. Manuel Alberto Gamboa Dr. Manuel Alberto Gamboa
20 La exportación de productos agrícolas, las exigencias y limitaciones de los ROE, el precio justo exigido a los exportadores.. Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
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22 La corrupción en su aspecto nacional e internacional. Por Dr. Jorge Luis Tosi Dr. Jorge Luis Tosi
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26 La aventura hermenéutica: sobre sentencias y jurisprudencia – Por Dra. Paula Winkler Dra. Paula Winkler
27 La propiedad intelectual en el Mercosur. Por Dr. Jorge Luis Tosi Dr. Jorge Luis Tosi
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33 Derecho Financiero y la Constitución – Por Axel Cacheiro Devoto Axel Cacheiro Devoto
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35 ”Percepción de ganancias en operaciones trianguladas” Por Lic. Rubén Marrero Lic. Rubén Marrero
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38 Ciencia y pensamiento jurídico – por Paula Winkler Paula Winkler
39 Prescripción de las acciones aduaneras para imponer sanciones por infracciones – Las causales de interrupción y algunas interpretaciones en torno a la aplicación de las mismas – Por Dr. Jorge Argentino Patricios Dr. Jorge Argentino Patricios
40 El nuevo desafío del Mercado de Capitales – Por Dr. Federico Rodríguez Olivera Dr. Federico Rodriguez Olivera
41 Los derechos adicionales de importación (Res. 72/92) y un fallo de la Corte Suprema acerca de los alcances de su no aplicación. Por Dr. Jorge Argentino Patricios Dr. Jorge Argentino Patricios
42 Del norte y del sur – Argentina y Escandinavia, dos opuestos y una esperanza – por Paula Winkler Dra. Paula Winkler
43 A propósito y sobre el SML – Sistema de moneda local – por Lic. Guillermo Feldman por Lic. Guillermo Feldman
44 SML / Sistema Moneda Local (Pagos entre Argentina – Brasil / Brasil – Argentina) – Lic. Rubén Marrero
45 Será justicia – Por Paula Winkler Dra. Paula Winkler
46 Proyecto de reforma art. 315 C.A. “Caso Fortuito y Razonable prevención” – Por Ignacio Barsellini Dr. Ignacio Barsellini
47 SICNEA: Sistema de Comunicación y Notificación Electrónica Aduanera Lic. Rubén Marrero
48 Comercio internacional: La Argentina en el tremedal. Por Mg. Néstor Pablo Aleksink Mg. Néstor Pablo Aleksink
49 Ley de mercado de capitales. Moderna hermenéutica – Por Dr. Oscar Palomba Dr. Oscar Palomba
50 Medidas en Frontera. Mercaderías en Tránsito – El caso “Oviedo” Dr. Miguel B. O’Farrell

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